主题：中国“鬼城”不足为惧，房地产泡沫被夸大？

我并不担心中国的所谓“鬼城”问题，更不用说建设过度或者容易遭受泡沫破灭的打击等问题。实际上，中国的城镇化目标要求它在未来十年内建设大约100座城市，远多过十年来被外界来来回回拿来说事的那区区五座“鬼城”.

在这些抨击目标当中，鄂尔多斯在媒体报道中的戏份最重。这可能是由于其规模以及位于内蒙戈壁地区的地理位置。但两位纪录片制片人——亚当·史密斯（AdamSmith）和宋婷（SongTing，音译）——提供了一个完全不同而且令人信服的评价。在发现一个大型煤田之后，鄂尔多斯“突然火起来”，并促使这座城市出现大规模建设热潮。实际上，鄂尔多斯包括两个城市，一个已是充满活力、拥有200万居民而且平均收入堪比美国的大都市，第二个则规模还小但——正如这两位电影制片人所认为的那样——正开始焕发生机。

无论中国的过度建设有多么严重，都根本不足以造成一场经济危机。国际货币基金组织（IMF）就中国的投资状况，撰写了到目前为止最为全面的报告。IMF指出，与美国以及其他大多数国家不同，中国的债务是自己欠自己的（即内债）。因此，全面爆发经济危机的风险仍然很小。

资源配置不当确实造成了一些经济压力，其结果相当于拿本应该分配给家庭部门的资源来补贴大型国有企业提。按照IMF的计算，这大约占到国内生产总值（GDP）的4％。但是，如果这个数字是准确的——甚至略高的话，那么中国仍然是自资本主义出现以来人均收入增长的速度最快而且持续时间最久的国家。相比之下，在过去的13年里，美国的实际收入中位数下滑了10％左右。

此外，IMF及西方分析师通常是在相当短的时间跨度内评判投资回报。而中国可能是基于很久之后才收获回报的思想来开展基础设施（尤其是能源）方面的投资。中国的学术文章预计，煤炭峰值将在今后十年的某个时间出现。显然，世界必须现在就开始对此做好准备，但要到煤炭供应开始落后于需求之后，未雨绸缪的回报才会体现出来。

在我看来，这提供了另一个切入点，来证明中国的经济基础要比许多人所认为的更加坚固，而对中国房地产泡沫的担忧尤其被夸大了。有一个数字美国媒体从来没有提到过字——房地产价格相对于GDP的变化。从几项大范围的住房或房地产价格指标看，过去几年中国房价的上涨与GDP增长大致相吻合

相比之下，在美国住房泡沫期间，房价上涨速度比GDP增速快几倍。同样，在日本，在八十年代末，房地产价格上涨速度比GDP增速快许多倍，而同期日经指数的市盈率常常高达三位数水平。在中国，目前股市的市盈率保持在个位数水平。在中国这样大的国家里，所有资产类别中都能找到估值偏高的情况，这倒是种常态，但我认为批评中国的人极度夸大了这个问题的严重程度。

房地产泡沫被夸大？

哎，破灭吧

看看什么情况

有这么都炒房的，房子能不热吗

过个几十年不是鬼城也差不多了

房地产泡沫被夸大

房地产泡沫被夸大？